『股市因油價大跌，暫時還不會做頭，投資航運股，風險比較小』

股市因油價大跌，暫時還不會做頭，投資航運股，風險比較小

林技師提醒大家：股市暫時不要放空，因油價大跌之故，全球股市雖普遍在高檔，但也不會立刻大跌，所以應該投資航運股。

航運股分為船運跟航空兩大類，油價是其最大的單一成本，對船運而言油價約佔30%，而航空佔40%，以長榮海運而言，4年前最高價為31.8元，上月底收23.05元，華航4年前最高價為26.0元，上月底收15.4元，設X為每股收入，Y則為油價未跌前的總成本。

長榮海運前年股利為-0.43元，去年第三季0.54元，解以下聯立方程式，前年：

X-70% Y- 30%Y=-.43元

去年第三季為0.54元，反應瞬時全年股利為4x0.54=2.16元，設此時油價跌成七成，則：

X-70% Y- 30%x0.7Y=2.16元，解之得X=28.35元，Y=28.78元。

設今年整年油價為去年春天之一半，而去年全年股利可望到1.0元，則今年獲利為：

X-70% Y- 30%x0.5Y=3.89元，因此可望賺3.89~4.93(4年前最高股利)元。

反觀華航前年股利為-0.25元，去年第三季0.22元，解以下聯立方程式，前年：

X-60% Y- 40%Y=-.25元

去年第三季為0.22元，反應瞬時全年股利為4x0.22=0.88元，設此時油價跌成七成，則：

X-60% Y- 40%x0.7Y=0.88元，解之得X=9.17元，Y=9.42元。

設今年整年油價為去年春天之一半，而去年全年股利可望到-0.1元，則今年獲利為：

X-60% Y- 40%x0.5Y=1.63元，因此可望賺1.63~2.31(4年前最高股利)元。

總之，航運股的股價尚未完全反應完畢，比起台積電現已在高檔的150元，未來前景是否會更好？就要打一個問號，而航運股可確定一定是好的，只是台股一旦衝過一萬點，對航運股是一道陰影，因為台股每次都逃不過萬點就大力拉回之魔咒，眾股皆跌的情況下，航運股很難不受波及，航運股的利多詳見以下之訊息：

第一訊息：供應過剩恐加劇世界油價大跌

中央社 – 2015年2月27日上午6:29

（中央社紐約26日綜合外電報導）世界油價今天大跌，紐約市場原油期貨價格重挫近3美元，似因市場延後反應，在美國公布的報告顯示原油存量創新高之後，隔了一天才恍然大悟情勢不妙，供應過剩情況恐加劇。

在紐約商品交易所，美國市場主要商品西德州中級原油的4月交割價格重挫2.82美元，收在每桶48.17美元，將昨天的反彈漲勢全部回吐還不只。

倫敦市場的歐洲主要商品北海布倫特原油4月交割價格下跌1.58美元，收在60.05美元。

儘管美國能源部公布的報告顯示，美國原油庫存量在2月20日止的一週增加840萬桶，遠超過市場預期，使得庫存量增至創紀錄的4億3410萬桶，這兩項期貨商品昨天仍然大漲。

在分析師看來，市場昨天上漲是因為交易商聚焦能源部報告中有關需求的正面因素：汽油與蒸餾油存量減少。

但市場今天又回頭來衡量全球供應過剩的基本面因素。由於美國產油量居高不下，加以世界經濟趨緩使需求轉弱，供應過剩情況恐將愈演愈烈。1040227

第二訊息：《類股》外資唱衰油價，航運股續昂揚
2015/01/31 11:03 時報資訊

【時報-台北電】巴克萊證券及高盛證券等外資券商，傳出續砍國際油價目標每桶跌至40美元，航運股樂不可支，在航空三雄長榮航（2618） 、華航 （2610） 、復航 （6702） ，及貨櫃三雄長榮海 （2603） 、陽明 （2609） 、萬海 （2615） 等領軍下，航運類股指數昨（30）日逆勢上漲0.86％、收95.4點。

　　元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，今年聯準會（FED）可能領先升息，促使全球資金回流，美元展開長期升勢，今年投資可著重產業或個股終端市場是以美國為主的族群，貨櫃航運產業就是一例。

　　整體來看，外資近期對航運股仍偏向買方，據統計，昨日外資買超今年獲利可望達百億元的航空雙雄，其中買超長榮航6,952張最多，其次為華航4,030張，另買超萬海2,440張及陽明167張；但調節長榮1,082張、復航515張。

　　在法人買盤追捧下，航運類昨日表現相對強勢，航空三雄、貨櫃三雄成為盤面重要要角，其中，以長榮航股價表現最耀眼，大漲近半根漲停，萬海及華航都上漲1~2％以上，其餘長榮海、陽明及復航都力守平盤，表現相對強勢。

　　先前市場一度預期油價再跌空間有限，但近期市場看法又不同，紛發表看空油價走勢的預測。巴克萊及高盛證券等再將油價目標砍至40美元，更確立低油價時代來臨。

　　劉興唐也分析，油價向來與美元呈現反向，能源原物料需求高峰已過，原油供給面疑慮增加，油價將進入長空格局。劉興唐進一步說，沙烏地阿拉伯原油生產成本僅5美元，折舊幾近結束，加計運費成本僅約20美元，相較美國頁岩油成本50~70美元，競價維護市占率本錢雄厚，推估油價急跌可能反彈，但多空趨勢不易反轉，在這樣的長線趨勢之下，海運股及航空股為長線黑馬。

　　法人一致認為，航空業用油成本占比達40％以上，海運股用油成本約占25~30％，今年海運航空股股價可能挑戰評價歷史上緣，空間仍為寬廣，對未來航運類股股價不看淡。 (新聞來源：工商時報─記者呂淑美╱台北報導)

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